为进一步倡导理性投资文化，切实维护广大投资者合法权益，中国证监会决定将每年5月15日设立为“全国投资者保护宣传日”，希望通过全社会积极倡导理性投资文化，强化投资者保护意识，全面构建资本市场投资者保护新格局。

2023年第五届“5·15全国投资者保护宣传日”活动的主题是：心系投资者，携手共行动——拥抱全面注册制改革，保护投资者合法权益。

2023年2月17日，中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，标志着经过4年的试点后，股票发行注册制正式在全市场推开。为帮助广大投资者加强对注册制的了解，树立理性投资、价值投资、长期投资理念，我们整理了注册制相关要点，供广大投资者参考。

注册制改革历程

2013年

2013年11月，党的十八届三中全会将“推进股票发行注册制改革”写入《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，这是注册制首次写入中央文件。而后，注册制各项筹备工作渐次铺开。

2015年

全国人大授权国务院进行注册制改革。2015年12月9日，国务院召开常务会议，通过调整证券法有关规定，拟对上交所、深交所的股票发行实施注册制改革。

2018年

2018年11月5日，习近平总书记在首届中国国际进口博览会开幕式上宣布，在上交所设立科创板并试点注册制，标志着注册制改革进入启动实施阶段。

2020年

中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。2020年8月24日，创业板注册制正式落地实施。

2021年

2021年11月15日，北交所揭牌开市，同步试点注册制。

2023年

2023年2月17日，中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，自公布之日起施行。证券交易所、全国股转公司、中国结算、中证金融、证券业协会配套制度规则同步发布实施。

注册制改革方向

Ø 精简优化发行上市条件，坚持以信息披露为核心，将核准制下的发行条件尽可能转化为信息披露要求。

Ø 完善审核注册程序，进一步明晰证券交易所和证监会的职责分工，提高审核注册效率和可期性。取消证监会发行审核委员会和上市公司并购重组审核委员会。

Ø 优化发行承销制度，对新股发行价格、规模等不设任何行政性限制，完善以机构投资者为参与主体的询价、定价、配售等机制。

Ø 完善上市公司重大资产重组制度，各市场板块上市公司发行股份购买资产统一实行注册制。

Ø 强化监管执法和投资者保护，依法从严打击证券发行、保荐承销等过程中的违法行为。

全面注册制的基本思路

打造规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场

Ø 改革方针：建制度、不干预、零容忍

Ø 改革方向：市场化、法制化

Ø 改革原则：尊重注册制基本内涵、借鉴全球最佳实践、体现中国特色和发展阶段特征

Ø 改革主要标志：制度安排基本定型、覆盖全国性证券交易场所、覆盖各类公开发行股票行为

一个统一、三个统筹

Ø 一个统一：统一注册制安排并在全国性证券交易所各市场板块全面实行。

Ø 三个统筹：统筹完善多层次资本市场体系，统筹推进基础制度改革，统筹抓好证监会自身建设。

突出各板块不同定位

Ø 沪深主板突出“大盘蓝筹”特色，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业。

Ø 科创板突出“硬科技”特色，面向世界科技前沿、国家重大需求，发挥资本市场改革“试验田”作用。

Ø 创业板深入贯彻创新驱动发展战略，主要服务成长型创新创业企业。

Ø 北交所与全国股转系统共同打造服务创新型中小企业主阵地。

全面注册制的改革要点

完善注册制安排

Ø 优化注册程序

Ø 统一注册制度

Ø 完善监督制衡机制

完善资本市场基础制度

Ø 完善发行承销制度，约束非理性定价

Ø 改进交易制度，优化融资融券和转融通机制

Ø 完善上市公司独立董事制度

Ø 加快投资端改革，引入更多中长期资金

Ø 支持全国股转系统探索完善更加契合中小企业特点的基础制度

三个变化

Ø 新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制

Ø 优化盘中临时停牌制度

Ø 新股上市首日即可纳入融资融券标的，优化转融通机制，扩大及融券券源范围

两个不变

Ø 自新股上市第6个交易日起，日涨跌幅限制继续保持10％不变

Ø 维持主板现行投资者适当性要求不变，对投资者资产、投资经验等不作限制

全面注册制时代对投资者的影响

Ø 带来更加透明公开的市场环境。注册制下，上市公司必须按照规定披露相关信息，包括财务报表、公司治理结构、业务情况等，使投资者能够更加准确地了解公司的情况，提高信息透明度。这将有利于投资者作出更加明智的投资决策，减少信息不对称和不透明带来的不确定性。

Ø 降低投资门槛。虽然注册制下，IPO审核标准更加严格，但是一旦上市，投资者可以更加容易地购买股票，无需满足高门槛的申购条件，从而使更多的散户投资者能够参与到市场当中。这不仅有助于扩大市场规模，提高市场活力，也让普通投资者有了更多的投资选择。

Ø 带来更加市场化的股票发行定价。注册制下，发行价格由市场供需关系决定，而不再由政府机构定价。这使得市场能够更加自由地定价，有利于市场价格的发现和形成。对于普通投资者而言，这有助于减少投资风险，提高收益率。

注册制的本质就是把选择权交给市场，发行、监管机构只负责制定严格的信息披露制度，依法审核公司披露信息的合规性、真实性，而不再对企业的投资价值做出判断，这就意味着投资者需要自行承担风险，以及更加谨慎地进行投资决策。普通投资者要更加重视研究和分析，从公司基本面、市场环境等多个方面进行综合衡量，甄别出企业价值，才能更好地进行长期投资和价值投资。